MILAN: Det amerikanska riskkapitalbolaget KKR har lämnat in ett icke-bindande förslag https://www.reuters.com/markets/deals/telecom-italia-board-meet-sunday-kkrs-takeover-proposal-sources-2021-11- 21 för att ta Telecom Italia (TIM) privat och värdera Italiens tidigare telefonmonopol till 33 miljarder euro (37 miljarder dollar) inklusive nettoskuld.
KKR är det senaste värdepappersföretaget att engagera sig i TIM, där den franska mediekoncernen Vivendi är den största enskilda aktieägaren.
VARFÖR NU?
KKR har redan hud med i spelet, efter att ha spenderat 1,8 miljarder euro på en 37,5 % andel i TIM:s sista mils nätverk som når in i folks hem.
Italien släpar efter andra EU-länder när det gäller att tillhandahålla snabba bredbandstjänster till hem och företag, men förbereder sig för att distribuera 6,7 miljarder euro av EU:s återhämtningsmedel för att påskynda utbyggnaden.
Italiens bredbandsstrategi inkluderar incitament för telekomoperatörer och vouchers för små och medelstora (SMF) företag som utnyttjar bredbandstjänster. TIM förväntar sig att 500 miljoner euro i SME-kuponger kommer att börja distribueras inom kort.
KAN ITALIEN STOPPA KKR I SINA SPÅR?
Den italienska regeringen, ledd av premiärminister Mario Draghi, har sagt att dess inställning till KKR:s förslag kommer att bero på planer för TIM:s infrastrukturtillgångar.
Italien har “gyllene krafter” för att skydda strategiska företag som TIM från oönskat utländskt intresse.
Regeringen har dock hyllat KKR:s intresse som goda nyheter för Italien, och inrättat en särskild kommitté för att övervaka utvecklingen med budet.
TIM:s bräckliga ekonomi och ödet för dess 42 500 hushållsarbetare har länge varit ett bekymmer för regeringen, som är angelägen om investeringar för att uppgradera landets stamnät.
VAD MED TIMS EKONOMI?
TIM är lamslagen av en skuldbörda som motsvarar ungefär fyra gånger dess kärnvinst, arvet från en olycklig privatisering för mer än två decennier sedan följt av skulddrivna uppköp.
Precis som andra telekomoperatörer brottas TIM med sänkta marknadsvärden på grund av de tunga investeringar som branschen står inför. Hård priskonkurrens på hemmaplan förvärrar utmaningen, vilket leder till en minskning av intäkterna med 17 % under de senaste fem åren.
För att öka bredbandsanvändningen har TIM:s vd Luigi Gubitosi ingått ett avtal om fotbollsrättigheter med streaminggruppen DAZN som kostar TIM 1 miljard euro under tre år, men dess initiala prestanda har inte motsvarat förväntningarna.
HUR ÄR VIVENDI?
TIM:s största investerare har spenderat i genomsnitt 1,07 euro per aktie för att bygga upp sin andel på 24 %, som den bär på sina böcker till 0,83 euro. KKR:s bud, motsvarande 0,505 euro per aktie, utsätter den för en stor kapitalförlust.
Men enligt KKR:s plan att separera TIM:s infrastrukturtillgångar från sina tjänster, kunde Vivendi samarbeta med tjänsteavdelningen för att tillhandahålla innehåll och främja sitt projekt att bygga en sydeuropeisk mediegrupp.
Vivendi är i konflikt med Gubitosi som togs in av rivaliserande TIM-investerare Elliott 2018 och pressar på för att avsätta honom för att få större inflytande över strategin.
Gubitosis framtid kommer att vara i rampljuset igen vid ett styrelsemöte som planeras till fredag.
VAD KAN HÄNDA MED TIMS TILLGÅNGAR?
TIM:s skuldbörda gör det troligt att KKR kommer att följa en uppdelningsstrategi för att få tillbaka sin investering.
KKR funderar på att avknoppa TIM:s fasta telefonverksamhet för att skapa en infrastrukturgrupp med öppen tillgång till en tredjedel kontrollerad av den statliga investeraren CDP som Italiens gas- eller elnät, har två personer nära saken sagt.
Statlig kontroll av nätet kan hjälpa till att övervinna motståndet från EU:s konkurrensmyndigheter mot Italiens enda nätverksplan, sade folket, och avlägsnar det största hindret för en föreslagen sammanslagning mellan TIM:s nätverkstillgångar och de av CDP-kontrollerade rivaliserande fiberkoncernen Open Fiber.
Mediobanca Securities beräknade värdet av TIM:s tillgångar, bestående av dess inhemska fasta och mobila verksamheter, en brasiliansk och en tornenhet, datacenter, till 26 miljarder euro innan företagets skulder togs i beaktande.
($1 = 0,8911 euro)
Läs alla de senaste nyheterna, de senaste nyheterna och coronavirusnyheterna här. Följ oss på Facebook, Twitter och Telegram.
